此次破净潮能否复制历史走势？

草根王之张然

近期我们发现一个值得大家注意的现象：A股3734只股票中，剔除42只净资产为负的股票后，共有375只股票破净，破净率达10.04%，数量和比例都已接近2005年以来的历史高点。另外，70.67%的破净股在今年遭遇了机构的减持。与此同时，一些破净银行股在年内获得了机构的大举增持。北上资金也在近期大举加仓数只银行股。

破净集中的板块：地产和周期性行业

数量上，房地产行业以46只股票破净位居首位，其次是采掘、公用事业、交通运输，各有27只破净，随后是银行24只、建筑装饰23只、商业贸易22只。

比例上看，银行股破净数量占比例高达70.59%，其后是钢铁50%、采掘40.91%、房地产35.11%、交通运输23.28%、商业贸易22.92%。

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值得注意的是，2005年和2008年两次破净潮中，银行股都全身而退，而2013年以来的4次破净潮中，银行股都有超过60%的标的市净率跌破1。

375只破净股主要集中在中小盘

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其中市值小于100亿元的小盘股有246只，占比高达65.6%；市值100亿元到500亿元的中盘股有102只，占比27.2%。中小盘破净个股分布于诸多行业。

这或许是A股估值中枢下移，市场已经接近底部的标志。除了一二级市场估值中枢的整体下移之外，更多市场人士认为，这反映了试点注册制之下，市场化定价正在逐渐发挥作用。

破净说明上市公司的股价跌破了每股净资产，它对于投资者来说，可能意味着这些跌破净资产的公司可以关注，当然是否具备投资价值，还要考虑该公司的业绩情况、净资产盈利能力，特别是ROE等指标。

从破净的行业来看，银行以及周期性股票是主力，煤炭、房地产、文化传媒、银行、汽车、化工等板块破净数量较多，这从一定程度上也说明了经济转型推动了消费等白龙马股不断创新高，而传统工业化的周期性行业，则出现了资金净流出。

破净的数量增加，应该是情理之中，这也说明了当前市场处于历史大底的位置，随着投资者开始去抄底一些破净股，市场可能会逐步上行。

对于一些盈利增长出现趋势性放缓，很难有大的改善的行业，比如钢铁、化工、有色、煤炭等行业破净后，回升到以前的市盈率、市净率颇有难度，但是一些行情低迷、被错杀的板块和个股，则存机会。

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