为何今日白酒板块出现大跌？

王者财经

今天随着大盘的继续下挫，表现一向稳健的白酒板块也出现了较大跌幅。截止收盘板块整体跌幅为2.05%。板块指数下跌了25.16点。在今年9月25日板块指数创出了1307.40点的高点，随后板块指数一直维持窄幅震荡。今天的下跌触及了5日均线这一重要的支撑位。会否继续下行关键要看是否会跌破5日均线。那么白酒的下跌原因是什么我们要从白酒产业的现有格局开始分析。



白酒是我国特有的一种蒸馏酒，与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒、杜松子酒（又称金酒）、龙舌兰酒等并列为世界七大蒸馏酒。白酒指以高粱等粮谷为主要原料，以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的，酒精度在18%-68%之间。

白酒的种类很多，按照使用的酒曲来命名可以分为大曲酒、小曲酒和麸曲酒。按照香型分，可分为浓香型白酒、酱香型白酒、米香型白酒、清香型白酒和兼香型白酒。此外按香型还有凤香型、豉香型、药香型、特香型、芝麻香型和老白干香型等。

白酒的产业链



高粱、小麦、大米、糯米、玉米、大麦等谷物等是白酒酿造的主要原料。由于粮食是国家的重要战略物资，所以粮食的价格不会轻易出现大幅波动的现象。因此原材料对白酒的成本不会造成太大的影响。此外酒瓶、酒坛、外包装等辅料因为生产厂家众多所以白酒生产商对该类成本的控制能力很强。



白酒经销渠道
决定白酒生产商利润的是其对下游分销商的控制能力，以及分销商链接终端消费者的能力。白酒的分销渠道主要有经销商、酒店、商超、电商平台等。由于全国各地的经济状况不同，对品牌的认知度也不同，所以经销商是否能够在保证利润的同时将白酒分销给消费者将是白酒生产商盈利的关键。

而近些年随着新零售的兴起，传统经销商渠道逐渐被互联网渠道所取代。而相比传统的经销商，互联网电商对酒企的议价能力更强这会削弱一部分白酒生产商的利润空间。电商的出现或许将打破高端白酒市场的现有格局。

高、中、低端白酒的新博弈
高端白酒对白酒的高利润市场已经形成垄断态势，并且市场份额相对稳定。在高品牌认知度的前提下，高端白酒在2019年形成了量价齐声的态势。随着几大头部企业逐渐突破产能限制，预计未来头部酒企的收入会进一步提升。但是由于经济下行压力加大，未来高端白酒继续涨价的可能性不大，更可能形成从“量价齐升”向“量增价稳”的转变。

中端白酒的竞争将更加激烈，全国中端白酒共有十几个品牌，且多在一定地区范围内有较大影响力，属于区域性品牌。除了品牌的竞争外，中端白酒更大的竞争来自于渠道端。中端白酒的生产商将受益于市场规模的整体扩大。



在低端白酒方面龙头品牌的集中度有望继续提高，低端白酒占白酒市场规模达八成以上，且低端白酒的生产商众多。主要的竞争方式是进行价格竞争，企业利润相对较低。未来只有市场份额不断扩大的低端白酒生产商才能在激烈的竞争中脱颖而出。

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