这碗“麻辣粉”将影响股市！

王者财经

在近两年的财经新闻中我们经常能听到MLF这个金融词汇，大家都戏称它为“麻辣粉”。那么到底什么是“麻辣粉”呢？我们先来看一下人民银行对他的定义。“麻辣粉”的全称是中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF），是央行于2014年9月创设的一种货币政策工具，是人民银行向商业银行、政策性银行提供借款的一种工具。

  t- o8 \+ a8 D* v7 ^0 K中期借贷便利采取质押方式发放，金融机构（主要是商业银行）提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。通俗的说MLF就是中央银行借钱给商业银行的一种机制。和我们的抵押贷款类似，商业银行如果想找中央银行借到钱的话是需要提供抵押物的，抵押物大多是高等级的债券。商业银行从中央银行借到钱以后就可以对社会上的实体公司进行放贷。
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6 H( t, F, C* G% ^' l3 A( \9 w中期借贷便利的本质是央行调解社会货币供给的一种工具。一旦央行认为整个社会的流动性偏紧的时候就会通过各种货币手段向市场中释放流动性，从而使总体流动性重新达到平衡。上图为中央银行政策工具箱中拥有的一些“工具”。
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* L/ F+ b7 _, k% W; x6 dMLF与LPR之间的关系

经常关注我们的朋友应该在近期阅读过我们关于LPR的一些解读。其实LPR与MLF是有着非常紧密的联系的。MLF是央行向商业银行提供借款的参考利率，而LPR是商业银行向其客户提供贷款时所产生的利率。MLF可以简单理解为是商业银行取得货币的成本，而LPR是商业银行在市场上出售货币的价格。这两者之间的价差就是银行的利润。如果用公式表示LPR=MLF+银行平均加点。
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, M  R) `4 C* t( a从上面的公式我们可以看出，MLF利率的上调或下调，一般都会传导至LPR利率，并Z~终影响贷款利率。所以MLF作为货币的Z~终源头对货币的价格起着决定性作用。MLF是人民银行调节货币流通价格的重要工具。可以方面使央行的货币政策传导到市场。
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* `' \) i% O4 T0 x% g3 D1 DMLF对市场的影响

! B, l! `  |- s! J! l) XMLF的变动会从两个方面影响股票市场。第一MLF的变动会影响整个股市的资金供给情况。央行通过MLF释放的资金Z~终有一部分会间接的流入股市增加股市中资金的供给量。资金面的宽松对市场的上涨是十分重要的，特别是A股，对市场资金的敏感度非常高。MLF释放出的资金量大小是央行对投放流动性的一个指标，MLF数量的增加会引起市场对宽松流动性的预期，从而使股市上升。

* B! V4 Z3 q8 z* ^5 rMLF对市场的另外一个影响主要来源于其中标利率。如果中标利率下行，说明资金的成本出现下降，也有利于资金流入股市。此外由于MLF利率是一个无风险的基础利率，所以金融机构在对金融资产进行估值的时候会参考这一利率。而基础利率的下降对使得金融资产，特别是上市公司的估值整体上升，增加了股票的投资价值。
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